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更为重要的是，降准之后市场对于经济指标的敏感度提升，因为只有确认经济会持续走弱才能确认后续宽松会持续。而一旦基本面出现反复，那么当前超涨的行情将面临修复，比如14年，6月份信贷增量超万亿，工业增加值重回9%以上，10Y国债利率在10个交易日时间回调约20bp。从本轮债市下行幅度来看，一旦后续经济未如预期中走弱，那么利率可能面临更大剧烈的反弹。

技术分析美国原油日图：保利加通道下降，油价自下轨回升；14和20日均线看跌；随机指标转向走高。4小时图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展；14和20均线看跌；随机指标转向走高。1小时图：保利加通道趋平，油价在中轨附近徘徊；14小时均线下穿20小时均线，后者持平；随机指标进入超买区。

携程表示，在日本呼叫中心正式启动运营之后，携程的海外呼叫中心增加至3个，另外两处分别位于苏格兰爱丁堡和韩国首尔。在海外呼叫中心的支持下，Trip.com向全球用户提供英语、泰语、韩语等13种语言界面和客户服务。（张俊）责任编辑：魏雨上证报讯 据国家发展改革委12月10日消息，为加强冶金建材行业高质量发展政策研究，加快推动传统产业改造提升，近日，发展改革委产业司召开专题座谈会，与钢铁、有色、建材、黄金、稀土等行业协会、规划研究院所和重点企业进行了座谈交流。与会单位介绍了产业发展的现状、分析了面临的形势和存在的问题，提出了促进产业结构调整转型升级、提高产业发展质量效益的政策措施建议。

某能源产品公司最近上市。尽管该公司拥有24 亿美元的保留赤字，而且S-1 文件显示“我们过去曾遭受重大损失，并且预计未来一段时间内也不会盈利”，但该公司的股价仍然按照首次公开招股价格获得超额认购，目前股价比招股价格高出67%。由于按2020 年的预计收益计算其市盈率为五倍，一名股票分析师认为这个估值是合理的。另一名分析师将目标价格设定为比当前价格低25%，而且计算目标价格的假设是，该能源公司的毛利率在未来12 年内能以每年30%飞速增长，并且2030 年的估值将达到6 倍EDITDA。

机构大举加杠杆才是根本原因。以托管量与待回购余额测算的银行间债券市场的杠杆率3月末上升至112%，2月末为110%，17年末为109%。一季度资金的持续宽松有CRA、两会维稳的影响，因此很多投资者的焦点在于4月份央行的操作，而17日央行宣布降准后，主流观点普遍认为货币转向宽松，因而大举加上杠杆，导致了资金超出预期的紧张。然而，即便资金紧到一度出现回购违约情况的发生，市场仍没有选择抛债换取流动性。背后还是在于降准之后，市场对于短期资金面表现以及中期货币政策方向的两个预期都发生了较大变化。

“市场放量的资金来源可能有公募私募的加仓，也有外资”，潘向东如是说。春节后，A股在各路资金推动下，整体呈现量价齐升态势，而北上资金也成为贯穿本轮A股反弹的主要增量来源之一。数据显示，截至2月22日，2019年以来33个交易日内，北向资金共计净流入A股1221.62亿元，其中只有2个交易日净流出，北向资金也因此被市场当成A股多头风向标。Wind数据显示，2月18日-22日，北上资金通过沪股通、深股通净买入约合195亿元，周内成交金额达到1787亿元，创下互联互通机制开通以来单周最高纪录。此外，截至2月22日，沪深两市融资余额为7572.04亿元；而春节前最后一天，2月1日，沪深两市融资余额曾创下7109.21亿元的近一年新低。也就是说，春节后两周时间内，沪深两市融资余额增加了462.83亿元。